9月份交易所信用债发行2784亿元 发行规模环比下降17% 整体信用级别下行 AAA级公司债发行减

中心观点：

2021年9月份，我国交易所市场共发行信用债券344只，发行规模2,784亿元；发行数量和规模环比分别下降10％和17％。其中，一般公司债发行121只，发行规模1,284.12亿元，环比分别下降28％和30％，数量同比增长4％，规模同比下降26％；私募公司债发行216只，发行规模1,460.36亿元，数量环比上升5％，规模环比下降1％，同比分别下降21％和26％；可转债和可交换债分别发行10只和4只。

发行期限方面，9月份以3年期和5年期为主，期限结构保持稳定；一般公司债3年期和5年期发行数量占比分别为35％和45％；私募债3年期和5年期发行数量占比分别为30.6％和43.5％。

信用级别方面，9月份交易所公司债券AA+及以上主体下降较多，系AAA级一般公司债发行减少。其中，一般公司债主体级别以AAA级为主，AAA级、AA+级和AA级占比分别为69％、25％、6.6％；有评级的私募债主体级别以AA+级为主，AAA级、AA+级和AA级占比分别为11％、40.5％、48％。

发行利率利差方面，9月份交易所公司债券发行利率和利差涨跌互现。一般公司债券方面，AAA、AA+、AA级平均发行利率与上月比分别上行22BP、下行35BP和上行13BP，AAA、AA+级发行利差较上月分别扩大24BP、收窄37BP、扩大12BP；私募债方面，AAA、AA+、AA级平均发行利率与上月比分别上行2BP、上行27BP和下行13BP，发行利差较上月分别扩大2BP、扩大15BP、收窄11BP。

发行行业方面，9月份交易所公司债券的发行人主要分布在建筑装饰和综合行业。建筑装饰行业发行135只，发行规模930.19亿元，占比分别为42％和34％；综合行业发行90只，发行规模684.79亿元，占比分别为28％和25％。

区域分布方面，9月份一般公司债券主要集中于北京、广东、上海等地，私募公司债券主要集中在江苏、浙江、山东等地。

主承销商方面，9月份共78家机构参与交易所公司债券承销，中信建投证券、中信证券和国泰君安证券的承销规模分别位居前三位。

正文：

1.9月份交易所市场发行信用债券2,784亿元，规模环比下降17％

2021年9月份，我国交易所市场共发行信用债券344只，发行规模2,784亿元，分别环比下降10％和17％。具体而言，9月份，一般公司债发行121只，发行规模1,284.12亿元，环比分别下降28％和30％，数量同比增长4％，规模同比下降26％；私募公司债发行216只，发行规模1,460.36亿元，数量环比上升5％，规模环比下降1％，同比分别下降21％和26％；可转债和可交换债方面，分别发行4只和3只，发行规模分别为29.88亿元和9.8亿元。

综合1-9月来看，交易所债券市场共发行信用债券3,103只，发行规模28,046亿元，数量同比上升3.6％，规模同比下降5.5％。其中，一般公司债的发行规模累计同比上升13％，私募公司债的发行规模累计同比减少6.7％。

2.9月份交易所公司债券净融资388.80亿元，共取消发行债券14只

从净融资情况来看，9月交易所公司债券（一般公司债、私募债）总发行规模2,744.48亿元，总偿还规模2,355.68亿元，本月表现为净融资388.80亿元，上月为净融资1,145.65亿元。具体而言，一般公司债券本月净融资84.14亿元，较上月下降88％，私募公司债本月净融资304.66亿元，较上月减少35％。此外，本月推迟或取消发行的交易所公司债券共14只，其中一般公司债5只，私募债9只，原计划发行规模150.71亿元，占其发行总规模的5.5％。

综合1-9月份，交易所公司债券累计净融资额7,658.60亿元，相较于2020年同期累计同比下降55％。其中，一般公司债累计净融资2,271.29亿元，累计同比下降67％；私募公司债累计净融资5,102.52亿元，累计同比下降49％。

3.9月份期限以3年期和5年期为主，期限结构保持稳定

从发行期限来看，9月份交易所公司债券期限分布仍以3年期和5年期为主，期限结构维持稳定。整体而言，3年期品种共发行108只，发行规模879.23亿元，占比分别是32％和32％；5年期品种发行148只，发行规模1,288.46亿元，占比分别为44％和47％。本月交易所债券市场共发行短债28只，发行规模226.02亿元。分债券品种而言，一般公司债3年期和5年期发行数量占比分别为35％和45％，发行规模占比分别为35％和45％；私募债3年期和5年期发行数量占比分别为30.6％和43.5％，发行规模占比分别为30％和48.5％。

综合2021年1-9月份来看，3年期的交易所公司债券发行954只，累计发行规模8,007.08亿元，占比分别为32％和31％；5年期的交易所公司债券发行1,323只，累计发行规模12,110.01亿元，占比分别为44％和47％。分债券品种而言，1-9月份3年期和5年期一般公司债发行数量分别占比33％和45％，发行规模占比分别34.5％和43.5％；5年期私募债发行数量和发行规模分别占比44％和50％。

4.9月份交易所公司债券AA+及以上主体下降较多，系AAA级一般公司债发行减少

9月份，交易所公司债券主体评级信用重心较上月下降较多，AA+级以上占比66％，较上月下降10个百分点，主要系AAA级一般公司债发行量较上月减少42只。具体而言，AAA级占比31.5％，AA+级占比35％，AA级占比33％，AA-及以下占比0.6％。债项等级方面以AAA为主，AAA级占比64％，AA+级占比29％，AA级占比5％，AA-及以下占比2％。

具体来看，9月份发行的一般公司债券，主体和债项评级均以AAA级为主。主体评级方面，AAA级主体级别债券83只，占比69％，较上月下降1个百分点；AA+级主体级别债券30只，占比25％，较上月上升2.5个百分点；AA级主体级别债券8只，占比6.6％，较上月下降1个百分点。债项评级方面，AAA级债券85只，占比77％，与上月持平；AA+级债券23只，占比21％，比上月上升1个百分点；AA级共发行2只，占比1.8％，比上月下降1个百分点。

9月份发行的私募债，主体和债项评级均以AA+级为主。主体有评级的债券215只，占比99％，较上月上升4个百分点。有主体评级私募债券中，AAA级主体级别债券23只，占比11％，较上月下降4个百分点；AA+级主体级别债券87只，占比40.5％，较上月下降6.5个百分点；AA级主体级别债券103只，占比48％，较上月上升12个百分点；AA-级主体债券2只，占比1％，与上月持平。债券评级方面，有48只有债项评级，占发行总数的22％，较上月下降4个百分点，其中AAA级、AA+级、AA级占比分别为33％、48％、12.5％。

综合2021年1-9月份的情况来看，主体级别仍以中高等级为主，AAA级、AA+级、AA级主体评级占比分别为31％、33％、35％。有债项级别的债券中，AAA级、AA+级、AA级占比分别57％、30％、11％。

5.9月份交易所公司债券发行利率和利差涨跌互现

9月份交易所公司债券整体利率和利差涨跌互现。就发行利率而言，2021年9月份交易所公司债券的最高利率为8.00％，较上月下降100个BP；最低发行利率为2.75％，较上月上升46个BP。与8月份相比，一般公司债券方面，AAA级平均发行利率上行22BP、利差扩大24BP，AA+级平均发行利率下行35BP，利差收窄37BP，AA级均发行利率上行13BP、利差扩大12BP；私募债券方面，AAA级平均发行利率上行2BP、利差扩大2BP，AA+级平均发行利率上行27BP，利差扩大15BP，AA级发行利率下行13BP、利差下行11BP。

6.建筑装饰和综合行业是交易所公司债券发行的主力行业

2021年9月份，交易所公司债券的发行人主要分布于建筑装饰和综合行业。具体来看，建筑装饰行业发行135只，占比42％，发行规模930.19亿元，占比33.9％，位居首位；其次是综合行业，发行90只，占比为28％，发行规模684.79亿元，占比25％，位于第二；公用事业行业发行19只，占比为6％，发行规模225.4亿元，占比10％，位于第三。综合2021年1-9月份的发行情况来看，建筑装饰和综合行业分别累计发行8,533.14亿元和6,521,05亿元位于前两位，远高于其他行业；房地产行业以累计发行2,371.48亿元，位于第三。

7.一般公司债券发行人以北京、广东、上海地区为主，私募公司债主要分布在江苏、浙江、山东地区

一般公司债券方面，2021年9月份，一般公司债券发行人分布于24个地区，以北京、广东、上海为主。从发行规模来看，北京发行289.8亿元位居榜首，广东发行215.45亿元位居第二位，上海发行176.31亿元位居第三位；从发行数量来看，北京、广东、上海分别以发行19只、18只、14只位于前三位。从净融资来看，9月份广东、山东、江苏分别以净融资103.46亿元、81.58亿元、52.30亿元，北京、新疆、福建分别以净偿还183.66亿元、58.08亿元、45.89亿元位于前三位。

综合1-9月，北京以3,080.36亿元的发行规模位居首位，广东以2,232.42亿元的发行规模位居第二位，上海以1,370.83亿元的发行规模位居第三位，累计发行数量分别为195只、189只、117只；广东、江苏、上海分别以累计净融资814.26亿元、611.23亿元、310.19亿元位于前三位，辽宁、河北、云南分别净偿还297.86亿元、161.44亿元、125.40亿元。

私募债券方面，2021年9月份，私募债券的发行人分布于29个地区，以江苏、浙江、山东等地为主。从发行规模来看，江苏发行371.65亿元位居榜首，浙江发行219.3亿元位居第二，山东发行140.15亿元位居第三位，发行数量分别为58只、25只、23只。从净融资来看，9月份江苏、浙江、重庆分别以净融资163.84亿元、122.80亿元、79.45亿元位于前三位，广东、上海、天津分别净偿还86.54亿元、84.72亿元、46.35亿元。综合1-9月，江苏以发行565只、累计发行规模3,389.67亿元位居首位，远高于其地区；浙江以发行298只、累计发行规模2,576.14亿元位居第二；山东以发行187只、累计发行规模1,334.69亿元位居第三；浙江、江苏、山东分别以累计净融资2,112,05亿元、1,665.41亿元、704.01亿元位于前三位，天津、北京、上海分别净偿还425.69亿元、410.25亿元、289.15亿元。

8.9月共78家机构参与交易所公司债券承销，中信建投证券承销规模居首位

就承销机构而言，2021年9月共有78家机构参与交易所公司债券的承销工作。按承销规模统计，中信建投规模最大，为259.48亿元，承销数量55只；其次是中信证券以252.37亿元的承销规模位于第二，承销数量54只；国泰君安证券以151.79亿元的承销规模位于第三，承销数量38只。前十位承销机构合计承销规模1,425.52亿元，占当月承销总规模的51.9％。