2022年信托产品收益率降至6%左右，转型艰难对非标恋恋不舍

导读：2013年前后，信托产品的收益普遍在11%左右，其中不乏12%以上的；随后这一收益率一路下滑。截至目前，多数信托产品的收益大概在7%左右。

信托作为一种理财方式，居民财富配置的一个资产类别，一直以来都被视作高净值人群的标配。

回顾过去十年，信托产品的投资收益率一路下滑。

与多位资深行业从业人士交流获知：2013年前后，信托产品的收益普遍在11%左右，其中不乏12%以上的；随后这一收益率一路下滑。

截至目前，多数信托产品的收益大概在7%左右，但仍略高于针对普通投资者的各类无门槛固收资管产品。

部分信托产品收益跌破6%

信托产品高收益不再，2月9日，调查发现，目前信托公司理财经理以及行业代销人士推荐的产品中，收益率超过8%的信托产品基本不复存在，大部分信托产品收益率在7%-7.8%之间，更有部分信托公司产品收益率已经跌破6%。

在一位信托产品销售人员提供的产品列表中，在售的一款投向房地产领域的信托产品基准年化利率仅为5.6%，认购金额为100万元，该项目资金用途主要用于向借款人发放信托贷款。另有一家信托公司发布的一款集合资金信托计划基准年化利率也仅在5.7%-5.8%区间，该信托计划的投资领域为工商企业。

“在宽松货币政策的背景下，预计国内利率将继续震荡下行，信托产品的收益率马上要降了，有需要的投资者建议尽快配置。”一位销售人员透露称，“现在市场资金较为充足，融资方融资成本出现下降，当成本下降后，信托公司便会降低融资方的借款成本，从而导致信托产品收益降低，未来也不排除有下调的可能。”

分析师表示，我国当前整体的政策方向是偏宽松，信托也不例外，信托预期收益率在2022年预计依旧是稳中向下趋势，不过不会有很大的下降空间，产品跌破6%依旧是个别现象，短期内看不到普遍降至6%以下水平的情况，这不符合市场目前的状态，也无法满足当下高净值客户的普遍预期。对于部分信托产品收益率降至6%，一位行业观察人士也直言，信托产品收益率下滑已经是不争的事实，但还是应理性看待，由于信托产品每个项目都是一事一议，也不排除个别公司根据相关情况主动下调收益率的可能。

信托产品收益下滑有多个原因，其中最主要的无疑是经济增长的放缓和整个社会无风险收益的持续下降；与此同时，还伴随着大资管行业风险出清和转型改革的多样化因素。在以房地产融资三道红线要求和非标压降为主要任务的转型背景下，信托行业的转型发展是近年来行业的关键词，也是其面临最主要的任务。

于是，一个更为现实性的问题出现了：信托产品作为高净值投资者的主要配置方向之一，其是否还能产生相对优势的收益？如果信托产品不再具有明显的收益优势，是否会出现大规模的客户流失？

信托产品收益或保持稳定

信托研究员从风险和收益两方面表达了其对今年信托产品表现的看法：经历了收益率持续下滑后，今年信托产品收益率可能会保持稳定，或者小幅下滑，这主要在于资管新规正式实施，非标类信托产品供给会降低，而股市波动加大，可能引发投资者资产配置更趋平衡，信托产品市场会呈现供不应求的态势。

他认为，从风险角度看，今年稳增长压力增大，部分行业企业信用状况可能有所松动，不过更为宽松的财政政策和货币政策有利于帮助企业克服短期困难。

具体来看，房地产行业政策已经开始偏向回暖，但是部分房企的债务压力仍较大；地方融资平台仍会受限于地方政府隐性债务治理的约束，部分欠发达地区的融资主体信用状况值得关注。总体来看，今年信托产品的风险情况要好于去年，但是对于重点行业、重点主体还是要特别关注信用状况的变化趋势。

业内人士分析认为，从信托产品平均收益率上来看，下降的余地有限。因为信托产品与普通的基金或理财之间的收益利差已经达到一个临界点，不太可能再继续往下走；

今年信托产品的收益大概率会维持在目前7%左右的水平上，从现实角度来说下降空间已经不大，我们认为7%以下买的人就很少了。“我们其实现在产品都很少了。”

其实近期观察来看，房地产类信托的收益并没有下降，部分产品的收益还有所回升，这可能主要是因为房地产市场仍处在舆论敏感的位置上，投资者相对谨慎，因此价格较高。

持续转型

多位信托业务人士指出了一个业务方面的一个具体变化，即今年可能更多地从房地产类转移到城投等其他类型产信托业务上。

“长期来看，我们认为房地产信托产品的周期差不多已经结束了，这个领域高度依赖部分大型开发商，现在看来，这些开发商即使政策比较友好也主要是出于偿还旧债，很难有新增，但是资金需求仍在，因此长期来看价格还是会下来，长期而言这些主力融资方可能会逐渐从信托行业消失。”一位信托业务人士表示。与此同时，城投债、证券市场产品迎来越来越多的关注。

2021年中国私人财富报告显示，长期来看，固收产品是高净值人群最主要的资产配置类型，平均占比在50%左右。随着融资信托压降，地产项目不断爆雷，高净值人群对产品安全性要求更高，私行财富货架类固收产品供给严重不足。

随着非标融资的压降和转标过程的持续，这种做法以及背后的理念都势必要转变。在这个过程中可以观察到信托公司的“恋恋不舍”。

从市场了解到，这种“恋恋不舍”的最典型表现就是：灵活的信托公司们在满足监管要求和业务惯性的平衡中，创造了诸多介于“标”与“非标”之间的业务形态，或者以非标方式操作标准化业务，其属于业务创新还是监管套利有待时间检验。

对于今年信托公司的转型过程可能出现的特点，信托研究员认为，今年，信托公司仍会下大力气推动转型，一方面，在资本市场布局、服务信托、财富管理创新方面，还有更多的成果；另一方面，在传统业务的模式升级和业务领域拓展也会有所尝试，诸如基础设施投融资领域，需要紧跟相关REITs业务发展的趋势，寻求相关业务机会。

投资者应该怎么选择

优质产品基本靠抢、普通产品收益率下降，对信托公司来说，目前的首要问题就是留存资金方客户，尤其是财富管理渠道的高净值个人客户。

对投资者来说，购买信托产品，首先要有风险意识，不能“闭着眼买”，其次，必须根据自己的风险承受能力和收益预期，匹配相应风险级别的产品，不能盲目追求“高收益低风险或者保本”。

投资者应在行业调整和分化中寻找相对稳定的头部公司，规避大起大落的公司和有问题的公司，同时在产品竞争力和信托公司综合实力之间寻找平衡点。

“今年房地产信托业务大幅收缩的情况下，投资者可选的投资范围缩小不少。”分析师进一步指出，传统固收类或类固收类业务中，主流的选择还是基建类投资，然后部分资金会配置证券投资类产品，这两个方向在当下的大环境趋势下或许都是目前较好的选择。

1月发行金额同比锐减近50%

产品发行、预期收益率的多维度下行已成为行业普遍现象。从机构发布的数据来看，受季节性因素及强监管因素影响，1月集合信托发行数据如期下滑。

数据显示，1月我国68家信托公司，共发行2049只共计1245.2亿元规模的集合信托产品，相较于2021年同期的3107只共计2472.7亿元的规模，在发行数上下降34.1%，发行金额也同比锐减了49.6%。