2022年1月,集合信托产品发行和成立规模环比下降,房地产投向和工商企业投向成立规模环比出现大幅下降,金融投向成立规模环比小幅上升;平均发行与成立收益率较上期出现下滑。
(一)发行与成立规模环比下降
根据用益信托统计数据显示,2022年1月集合信托产品发行和成立规模环比出现下降,同比仍处于快速下降态势。1月,有57家信托公司共计发行2535个集合信托产品,发行规模共计1275亿元,平均每家信托公司发行22.37亿元,发行规模环比下降14.54%,同比下降43.46%。有52家信托公司共计成立1852个集合信托产品,成立规模共计837亿元,平均每家信托公司成立16.10亿元,成立规模环比下降33.52%,同比下降30.83%。
图1 2019年1月-2022年1月信托产品发行规模与成立规模(亿元)
数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理
从资金细分投资领域来看,根据资金的产业投向划分为基础产业、房地产、工商企业、金融以及其他。本期除金融投向成立规模略有提升外,其余主要投向成立规模均出现明显下降,其中房地产与工商企业成立规模降幅较大。
1月,金融投向共计成立977款产品,占当月成立总数的53%,较上期降低3个百分点;本月成立规模依然保持各投向首位,达467亿元,环比上升4.24%,同比上升22.89%,占当月成立规模的55.79%,较上期提高20.21个百分点。金融投向中,固定收益类、TOF和消费金融类产品的成立规模依然保持前三,分别为154.87亿元、121.94亿元和96.67亿元,分别占当期金融投向总规模的33.14%、26.09%和20.69%。在监管持续收紧的大背景之下,标品业务作为信托行业转型的重要方向之一,1月份集合信托市场延续了2021年以来的趋势,标品信托产品在集合信托市场中数量及规模比重持续增加。
房地产投向共计成立138款产品,占当月成立总数的7%,较上期降低2个百分点;本期房地产投向成立规模为57亿元,环比下降77.65%,同比下降84.59%,占当月成立规模的6.81%,较上期下降13.44个百分点。在房地产投向成立的产品中,融资类成立规模为28.46亿元,占比达49.94%;投资类成立规模为28.53亿元,占比达50.06%,本期房地产投资类成立规模占比下降18个百分点。虽然2022年1月在第一波融资开闸后,部分房企发布了多项融资计划,但整体仍呈现疲软态势,融资环境未出现明显放松迹象。
基础产业投向共计成立564款产品,占当月成立总数的30%,较上期提高7个百分点;本期成立规模为244亿元,环比下降13.17%,同比上升23.86%,占当月成立规模的29.15%,较上提高6.83个百分点。据不完全统计,1月基础产业投向的项目地仍主要集中在江苏、山东和四川等地,江苏地区成立规模达90.01亿元,占当期总规模的36.89%,较上期提高4个百分点;山东地区成立规模为23亿元,占当期总规模的9.43%;四川地区成立规模达23.39亿元,占当期总规模的9.59%。在国内经济稳增长的总体背景下,多地政府报告中都有提及“适度超前布局新基建”,基础产业投资空间依然广阔,后续随着市场不断探索,PPP、“股+债”及产业投资基金等模式也将陆续推出。
工商企业投向共计成立146款产品,占当月成立总数的8%,较上期降低2个百分点;成立规模达65亿元,环比下降69.34%,同比下降67.82%,占当月成立规模的7.77%,较上期降低9.07个百分点。
图2 2019年1月-2022年1月信托资产五大投向规模占比
数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理
(二)平均收益率环比有所下滑
1月集合信托产品平均收益率有所下滑,平均发行收益率为7.02%,环比下降6bps,同比上升19bps;平均成立收益率为6.99%,环比下降13bps,同比上升8bps。当期集合信托产品发行平均期限为5.40年,成立平均期限为5.30年,成立平均期限环比缩短0.6年。为对冲美联储加息预期,国内近期推出降准等一系列政策稳定市场,资本市场预期将会保持“宽信用”的大环境,国内仍将会保持低利率的市场环境,非标产品的平均预期收益率上行受限。
图3 2019年1月-2022年1月信托产品平均收益率(%)
数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理
从分项平均成立收益率来看,各投向产品平均成立收益率均有所下滑。具体来看,本期房地产投向平均收益率为7.50%,较上期下降10bps;金融投向平均收益率为6.23%,较上期大幅下降54bps;基础产业投向平均收益率为7.06%,较上期下降3bps;工商企业投向平均收益率为7.09%,较上期下降12bps。
图4 2019年1月-2022年1月信托产品投向成立收益率(%)
数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理
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