宝能如何自救？38家机构“踩雷”钜盛华——涉及12家信托，11家银行，15家其他金融机构

宝能系旗下报告披露，375亿债务违约，牵连了一批金融机构。

房地产持续下行的情况下，宝能集团今年以来被起诉、被执行、资产受限、理财产品违约等状况不断，由于宝能集团为非上市企业，其具体财务状况并不被人所知。但深圳钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）作为“宝能系”投资并购的主要载体，自“宝万之争”时代为人所熟知，其财务状况一定程度上可以反映出“宝能系”整体状况。

在监管部门的反复责令下，宝能系的深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）终于在延期三个月后于7月26日公布了2021年公司债券年度报告。

在延期期间，钜盛华的审计机构由中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）变更为深圳永信瑞和会计师事务所（特殊普通合伙）。上海国家会计学院上市公司年报研究中心主任叶小杰对《上海证劵报》表示：“从‘大所’转为‘小所’，本身就释放了不太好的信号。”

报告显示，2021年钜盛华实现总营收743.9亿元，同比下降22.85%，净利润-115.23亿元，上年盈利81.37亿元，同比下滑241.61%。“对于此，钜盛华表示，2021年度受整体经济环境、疫情、控股股东暂时流动性紧张等因素的影响，未来若公司经营状况得不到改善，很可能对公司偿债能力造成重大不利影响。”。

其中，钜盛华本部亏损61亿、深业物流集团亏损56亿，亏损原因为公司经营环境恶化。钜盛华期末有息债务余额为822.91亿元，公司及子公司对外担保总额为572.89亿元，银行贷款、信托借款及其他金融机构借款债务逾期总计375.04亿元。其中涉及12家信托公司、11家银行、3家证券机构以及多家其他机构“踩雷”。

多笔债务违约或展期，钜盛华及“宝能系”掌舵人姚振华将要如何化解？

公司债停牌，多只债券展期

截至报告期末，钜盛华一共14只债券存续，债券余额117.28亿元，大公国际资信评估有限公司对其中20深钜05、20深钜06、21深钜01、21深钜02、21深钜03、21深钜04、21深钜06，7支债券评级从AA+下调到BBB+。

大公国际对于下调评级的原因解释道：“钜盛华子公司未能清偿到期债务，且钜盛华未能履行担保责任；钜盛华子公司新增股权冻结及司法标记事项，面临的法律风险上升且资产流动性受到较大不利影响；此外，钜盛华仍未提供即将到期或付息债券明确的偿还资金安排，偿付不确定性进一步加大。”

7月1日，钜盛华及其控股公司深业物流同时发布公告，因重大事项可能对债券交易产生影响，为保护广大投资者的利益，经公司申请，公司发行的部分公司债券停牌。截至目前两家公司共计9只公司债券停牌。

来源：东方财富网

实际上，被下调评级的7支债券已经出现债务违约、以及展期情况。

例如5月11日，钜盛华公告，“21深钜03”债券的利息支付方式及时间达成展期安排。“21深钜03”债券的发行总额为9.28亿元，票面利率7.5%。

5月22日，钜盛华公告，“21深钜04”债券利息支付方式及时间达成展期安排。该笔债券发行总额3.5亿元，票面利率7.5%

6月14日，对"21深钜06"利息进行展期。发行总额1.3亿元，票面利率7.5%。

展期的7支债券，累计违约利息5.83亿元，其中20深钜D2、20深钜D1两只私募债累计违约本金合计为20亿元。

钜盛华还有504亿元的资产受限。受限原因包括司法冻结、保证金以及用于公司筹资活动的质押。其中最大的一笔为投资性房地产，受限金额达到430.87亿元，“考虑到公司近期面临流动性紧张，相关受限资产可能面临被处置的风险。”钜盛华表示。

钜盛华对外投资的前海人寿、深业物流状况同样不乐观。2021年前海人寿实现主营业务收入674.28亿元，主营业务利润-118.88亿元。深业物流集团主营业务收入16.2亿元，主营业务利润仅4.51亿元。

37家金融机构踩雷，涉及信托、银行等

钜盛华逾期的债务中，金额超过1000万元的债务44笔，涉及企业38家，金额合计达375.04亿元。既有本金逾期，也有本息均逾期。其中涉及信托12家，银行贷款涉及11家，非银行金融机构借款涉及15家。

信托公司和详细逾期金额明细为：平安信托借款金额最大，为53.12亿元，其次为中航信托49.04亿元（为4笔借款合计金额），云南信托45.05亿元，五矿信托18.77亿元，昆仑信托14.74亿元、山东信托7.26亿元、粤财信托7.21亿元、民生信托5.44亿元、华澳信托4.28亿元、爱建信托4.28亿元、重庆信托3.21亿元、北方信托0.35亿元。共计12家信托公司，合计资金212.75亿元，占比约56.7%。其逾期原因皆为流动性困难。

钜盛华2021年信托借款明细

银行债务方面，钜盛华2021年银行贷款逾期102.48亿元，共涉及平安银行深圳分行、广州银行、厦门国际银行、广州银行开发区支行、华夏银行、民生银行、兴业银行、建行上步支行、中信银行国际（中国）有限公司、农商行上海闸北支行、宁夏天津河西支行等11家银行。

其中，钜盛华向平安银行深圳分行贷款的金额最多，为35.01亿元，其次为广州银行26.93亿元，厦门国际银行22.26亿元，广州银行开发区支行7.36亿元等，逾期原因皆为流动性困难。

钜盛华2021年银行贷款明细

此外，钜盛华2021年还向多家其他金融机构借款，涉及14家，逾期金额总计59.81亿元。涉及安信证券、平安证券、招商证券、天安（贵州省）互联网金融资产交易中心股份有限公司、长城国兴金融租赁有限公司等14家非银行金融机构。

其中，钜盛华向天安（贵州省）互联网金融资产交易中心股份有限公司借款金额最大，为18.22亿元（为三笔借款合计金额）。逾期原因都是流动性困难；处置进展都是，加速处置资产偿还债务。

还有可转债涉及1家，债权人为深圳前海股权交易中心有限公司，金额为5.4亿元。

钜盛华2021年其他金融机构借款明细

2021年9月10日，钜盛华发布公告表示，中国华融向北京金融法院提起诉讼，提出钜盛华加速清偿剩余借款本金42亿元等要求，并申请冻结了钜盛华部分银行账户。缘由为2018年12月31日，中国华融与云南信托签订合同，约定中国华融将50亿资金交付云南信托向钜盛华发放信托贷款。2021年6月15日，钜盛华逾期支付利息8968.57万元。对此，云南信托相关人士回应称：云南信托与钜盛华的信托借款项目为金融同业通道业务，已于去年8月10日根据合同中规定的条款进行原状分配，完成该项目的清算退出。

公开资料显示，钜盛华的控股股东宝能集团及实际控制人为姚振华，二者都存在大额诉讼纠纷和被列为被执行人等情况。

来源：钜盛华年报

截至2021年末，钜盛华融资及对外担保等诉讼事项涉诉金额550.02亿元，其中大部分是为控股股东、实际控制人和其他关联方提供担保，金额为492.26亿元。被担保人主要为宝能地产股份有限公司、宝能投资集团。其中多笔担保已到期或即将到期。钜盛华对担保事项计提预计负债金额13.86亿元。

来源：钜盛华年报

爱企查显示，自2021年9月以来，钜盛华26次成为被执行人，5次成为失信被执行人，12次被限制高消费。“报告期内，公司存在多则失信被执行信息。未来，若未决诉讼等或有事项进一步发生，有可能对公司偿债能力造成不利影响。”钜盛华在年报中表示。

图源：爱企查

公司还存在七大风险

7月1日，深圳证监局发布对深圳市钜盛华股份有限公司（简称“钜盛华公司”）的决定书，因其未按规定及时披露2021年年度报告，根据相关规定，深圳证监局决定对钜盛华公司采取责令改正的监管措施。

钜盛华曾于4月连发三条公告，公司无法按期披露年报，主要是受公司流动性紧张、人员调整等因素影响，各项工作开展难度及不确定性增加，且尚未最终确认2021年财报的审计机构等。

年报中显示的七条重大风险，详细展示了钜盛华目前的偿债所面临的风险。

1、有息负债规模较大。目前，公司偿债压力较大，已出现债务违约、展期情况，截至2021年末，公司的有息债务余额为822.91亿元。

2、对外担保规模较大。钜盛华表示已出现无法履行担保责任的情况，截至2021年末，公司及子公司对外担保总额为572.89亿元，若未来被担保企业的经营状况进一步恶化，很可能对公司的偿债能力造成不利影响。

3、未决诉讼或仲裁形成的或有事项涉诉金额较多。报告期内，公司存在多则失信被执行信息。若未来未决诉讼等或有事项进一步发生，有可能对公司偿债能力造成不利影响。

4、关联方及非关联方往来资金较高。截至2021年末，钜盛华其他应收款达到896.90亿元，考虑到宝能投资集团目前存在流动性紧张，相关往来款未来或较难回款。

5、评级调整风险。2021年10月13日，根据大公国际资信评估有限公司对公司及相关债券的跟踪评级报告，公司主体长期信用等级及相关债项信用等级下调为“BBB+”，评级展望为负面。如果未来信用评级机构继续调低对公司主体或者相关债券的信用评级，相关债券的市场价格将可能随之发生波动从而给持有本次债券的投资者造成损失。

6、股权质押风险。截至2021年末，公司控股股东宝能投资集团直接持有公司67.40%的股权，宝能投资集团已将钜盛华总股本的67.35%进行了质押。假设宝能投资集团于债务履行期限届满之日未按照主协议约定履行全部或部分债务的，质权人有权按照法律、法规及质押协议的约定行使质权。届时，公司存在控股股东可能发生不确定变化的风险。

7、净利润大幅下滑为负。2020年度，公司净利润为81.37亿元，2021年度公司净亏损115.23亿元，主要系2021年度公司经营环境恶化所致，未来，若公司经营状况得不到改善，很可能对公司偿债能力造成重大不利影响。