云南城投债务危机爆发始末

12月24日，云南城投置业股份有限公司重大资产出售获控股股东云南省康旅控股集团有限公司批复。其通过挂拍出售14家房企的股权彻底告别房地产开发行业。

云南最大地产国企剥离房地产

云南城投是经康旅控股收购重组云南红河光明股份有限公司，于2007年11月在上交所复牌的国有控股上市公司，实际控制人为云南省国资委。曾经是云南省最大的国企地产开发企业。

此前因为大举扩张，疯狂并购地产项目深陷债务危机。为了偿还债务，云南城投曾一度“卖子求生”，还引战东方资产，并尝试转型。如今通过打包甩卖所持地产公司股权彻底剥离房地产业务。

14家房企具体为：昆明城海100%股权、西安东智100%股权、海南天联华75%股权、海南天利发展75%股权、云城尊龙74%股权、台州银泰70%股权、杭州西溪70%股权、杭州萧山67%股权、东方柏丰51%股权、陕西秦汉新城51%股权、西安海荣实业51%股权、西安海荣青东村51%股权、云尚发展51%股权、宁波奉化70%股权。上述14家企业总计出售成交价约18.7亿元。在本次交易中担任云南城投的独立财务顾问。

云南城投置业股份有限公司在公告中称，本次重组有利于公司优化资产结构，改善财务状况、增强抗风险能力。交易完成后，公司计划将不再保留房地产开发业务，打造以商管运营、物业管理等核心业务为主的轻资产运营城市综合服务商，有利于公司增强独立性、规范关联交易、避免同业竞争。

云南城投债务危机爆发始末

2016年前后，云南城投提出“大金融、大并购、大整合、大市场”的4大战略手段，实现深耕云南、拓展全国、开发东南亚、试水其他国际地区，并在2020年进入全国地产50强的目标。

因为这样的目标，让云南城投开启了“买买买”模式，在全国各地大手笔收购，一度成为昆明房地产行业翘楚，销售规模仅次于俊发。

2016年，云南城投以约5.2亿元的价格一口气收购8家银泰系公司股权，凭借“银泰系”商业项目全面进军各大城市。

2017年，云南城投又宣布以约240亿收购成都会展。

彼时，云南城投市值仅约56亿元，该收购事件也被业内称作是“蛇吞象”行为。

根据克而瑞数据，2016年，云南城投以约77.6亿元的成交金额，位列昆明商品房销售额排行榜第1名。

一系列大手笔的收购后，云南城投的营收和资产成倍翻滚，但同时负债也在不断上升；另外文旅项目回报周期长、资金沉淀期长，这给其带来不小的资金压力。

终于，2019年云南城投业绩爆雷，流动性趋于枯竭，债务雪球越滚越大，各种压力如排山倒海般袭来。当年实现营收62.48亿元，同比下跌34.52%；归母净利润为-27.78亿元，同比下跌665.35%，这是其上市以来的首亏。

偿债压力之下，云南城投一方面“卖子求生”进行自救，另一方面努力向康养地产和文旅地产转型。

2020年4月，云南省政府召开座谈会，通报了省委、省政府对康旅控股未来发展的最新战略定位——将打造成为云南省文化旅游、健康服务万亿级产业的龙头企业。

2021年1月，云南省财政向康旅控股注资20亿元，同时云南省组建的首期规模不低于300亿元的云南国企改革发展基金，将部分投向康养、文旅项目，支持其改革发展。

截至2021年，云南城投有息负债总额降至约260.6亿元，比负债最高的2019年（833.25亿元），降低约572.65亿元。

此次一次性甩卖14家房企股权之后，确定云南城投未来将作为公司商管运营、物业管理的唯一业务平台。此外，其控股股东康旅集团承诺自本承诺函出具之日起3年内，将下属从事商管运营、事物业管理的公司，待满足注入条件后，以合法合规的方式注入云南城投，或将相关商业物业托管给云南城投运营，消除同业竞争。

根据中信证券统计的云南城投合并报表范围内正在实际从事房地产开发业务的子公司：

1、昆明城海房地产开发有限公司

2、西安东智房地产有限公司

3、海南天联华投资有限公司

4、海南天利投资发展有限公司

5、昆明云城尊龙房地产开发有限公司

6、台州银泰商业有限公司

7、杭州西溪银盛置地有限公司

8、杭州萧山银城置业有限公司

9、云南东方柏丰投资有限责任公司

10、陕西西咸新区秦汉新城秦迎实业有限公司

11、西安国际港务区海荣实业有限公司

12、西安海荣青东村房地产开发有限公司

13、云尚发展（淄博）有限公司

14、宁波奉化银泰置业有限公司

15、天津银润投资有限公司

16、云南红河房地产开发有限公司

17、中建穗丰置业有限公司

18、北京云城企业管理有限公司

19、宁陕县云海房地产开发有限公司

20、成都银城置业有限公司

21、云城（嘉兴）健康投资合伙企业（有限合伙）

22、云泰商业管理（天津）有限公司

23、北京银泰置地商业有限公司

24、中国银泰投资有限公司

项目明细：

1、昆明森林湖红河地产 完工

2、昆明融城优郡云城尊龙 完工

3、昆明融城金阶昆明城海 完工

4、大理洱海天域中建穗丰 完工

5、杭州西溪银泰城杭州西溪 完工

6、台州台州银泰城（F0205-A）台州银泰 完工

7、台州台州银泰城（F0205-B）台州银泰置业有限公司 完工

8、宁波宁波东部新城宁波银泰置业有限公司 完工

9、宁波奉化银泰城宁波奉化 完工

10、哈尔滨哈尔滨E13哈尔滨银旗房地产开发有限公司 完工

11、哈尔滨哈尔滨E9黑龙江银泰置地有限公司 完工

12、淄博淄博银泰城名尚银泰城（淄博）商业发展有限公司 完工

13、成都成都银泰中心成都银城 完工

14、成都泰悦豪庭 完工

15、西安融城东海西安东智 完工

16、安康青云林海宁陕云海地产 完工

17、昆明东方首座东方柏丰东楼完工，西楼 拟建

18、海口龙腾湾海南天利发展1-6楼完工，7楼 在建

19、杭州萧山城南银泰城杭州萧山一期完工，二期 在建

20、西安融城璟荟陕西秦汉新城 在建

21、西安海港中心西安海荣实业 在建

22、西安国金中心西安海荣青东村 在建

23、海口天利总部别墅海南天联华 拟建

24、安康秦岭皇冠健康小镇宁陕云海地产 拟建

25、昆明白鱼口昆明城海 拟建

26、昆明小哨云南城投 拟建

来源：不良资产头条