私募圈重磅！债券私募基金产品，迎“最严”备案要求！

近日市场有传闻称，监管针对私募基金备案情况提出多项要求，涉及债券投资、开放规则、管理费和业绩报酬、过桥资金、多层嵌套、产品长期无外部投资者等。

其中，对于投资范围包括债券的产品，要求对单一债券的投资不超过基金总资产的25%，产品的开放频率原则上不超过每月一次，对于存续产品债券投资比例过高，或已存在风险债的，需提供相应压降计划，后续产品审慎备案。此外，申赎方面，产品需明确申赎开放日，不得有“产品无固定申赎日，以管理人公告为准”的表述等。

从多方求证了解到，继此前针对私募管理人备案要求收紧后，近期，监管的确又收紧了对私募基金产品备案和运营。某债券私募总经理表示，尚未有正式文件通知，但近期在上报产品时收到过相关反馈，已在按照这些要求进行新产品备案。

产品备案遇严苛要求，单券持仓从100%直降25%

从债券私募人士处获得的产品备案反馈显示，近期基金业协会对备案的债券私募基金产品提出了多项要求。其中值得注意的有：

①约定债券投资集中度：单券投资集中度不超过基金资产净值的25%。

②约定产品的开放频率：和底层资产的流动性相匹配，不超过每月度开放一天的频率。

③关注产品备案类别的选择：如选择固收类，请关注上述①、②事项；如选择混合类，请注意在产品运作过程中固收类资产的实际投资比例不要过高。

④建议在新产品备案前，梳理在管固收类策略产品的相关信息，特别是过往从事债券投资比例较高的，需梳理过往相关产品的要素设置、投资策略及管理规模等。如存在持仓中风险债券比例较高或债项评级大幅下降等情形的，建议及时向投资者进行信息披露并制定压降计划，先行压降风险债券规模后再进行新产品备案。

⑤建议审慎发行投资于高收益债、垃圾债的产品。此外，若产品投资城投债涉众规模较大（单只产品自然人投资者≥30人或自然人出资比例超过基金资产净值50%），建议先行压降涉众规模后再进行新产品备案。

⑥关注产品设置架构，避免从事通道业务：对于长期未发行新产品但突然新增较大规模固收类标的管理人，建议提前准备相应的人员、团队、财务状况等信息，提供持续展业计划。

⑦严格按照基金备案要求进行产品设计，不要通过合同变更规避相关要求。在产品进行重大事项变更如展期时，亦需要满足上述所有要求后方能展期。

另外，备案反馈指出：赎回费不得归属募集机构。

有私募专业人士指出，过往私募产品备案未遇到如此细致严苛的反馈要求。如针对“基金资产投资同一债券的占比不超过基金资产净值的25%”一项，据称，此前债券私募产品存在持单券仓位达50%甚至全仓一只券的情况，但此类行为未曾被监管明文禁止过。如针对“基金产品开放期的频率原则上不高于每月开放”，此前存在日开的情况。

2022年11月，由于债券市场大幅波动，造成固收类理财的净值变化。银行理财产品的跌破净值的事实，也引发了市场的关注，固收类理财产品也遭遇了大面积赎回，使得债券基金的规模波动较大。