山东本次获特殊再融资债总额282亿，化债资金用途如何？

先来看看潍坊市的债务现状：

据中证鹏元，截至2022年末，潍坊广义债务规模为5,659.61亿元，其中存续城投有息债务规模3749.69亿元，城投债券占比约30%。

从债务规模来看，滨海开发区、寿光市、寒亭区、诸城市、高新区、高密市、青州市均超过300亿元，其中滨海开发区广义债务规模为881.77亿元。

从债务率来看，高新区、高密市、潍城区、诸城市广义债务率均已超过300%，滨海开发区和寒亭区广义债务率已高达717.29%和525.74%。

城投有息债务3749.69亿元，如果按照保守的利息5%测算，一年利息近190亿，实际上非标信托、定融成本远超10%，而近几年潍坊市的非标占比一直在35%左右。所以按照最保守的测算，本次200亿特殊融资债券仅仅能够解决1年的利息。而且一些重要待偿还债务、已被起诉债务本金规模不在少数。

所以我们不能太乐观，把解决非标定融、信托的希望寄托在这笔化债资金上是不现实的，解决方案大概率和此前市场传出的消息相符合，也就是：标债坚决不违约，非标利息基本偿清、部分本金展期的处理原则。也就是非标定融、信托的利息可以基本解决，但本金希望不大。毕竟潍坊在公开市场的还有将近1200亿的城投债券需要偿还，且超过一半的债券在2年以内到期，其中滨海开发区、高新区、奎文区、高密市存在较大的短期偿债压力。

比如，近期中证鹏元公告，潍坊某城投12月需偿付债券本金25.25亿元，而截至2023年9月末，公司短期债务余额合计103.59亿元（不含其他应付款中的有息债务），持有货币资金仅3.25亿元，货币资金对短期债务覆盖程度非常低，面临很大的流动性压力，拟通过再融资及协调上级资金支持等方式获得偿债资金。而按照债务逾期严重地区获20亿资金来算，也仅仅勉强可以覆盖这笔短债。

但我们也不用太悲观，潍坊化债的努力大家有目共睹。过去一年潍坊市政府通过对接金融机构、成立专项基金、建立债务防范机制等化债举措极力修复区域信用环境。

今年7月份以来，山东省政府指导潍坊制定“一揽子化债方案”，随后潍坊与金融机构签约新增较大规模的融资支持。

近几个月来，潍坊已与14家金融机构签署战略合作协议，未来3到5年内，签约金融机构将为潍坊新增超过3600亿元的融资支持。

省市两级政府对潍坊债务的重视程度可见一斑，有力的化债政策支持叠加较强的基本面，相信未来几年潍坊的债务问题会得到根本解决。