证监会：对恒大地产罚款41.75亿、许家印顶格罚款4700万并终身禁入证券市场

恒大地产新罚单落地。

5月31日，证监会官网发布针对恒大地产的行政处罚决定。恒大地产被处以罚款41.75亿元；恒大地产董事长、实际控制人许家印处以4700万元罚款并采取终身市场禁入措施。

值得注意的是，此番41.75亿元的罚款并非针对恒大集团，而是仅面向恒大地产，并且仅涉及恒大地产在交易所债券市场的虚假陈述和欺诈发行问题。

业内人士认为，按照既有法律规定，41.75亿元罚款已经是迄今证监会适用新《证券法》处理欺诈发行行为采取的最高罚款比例，此番恒大地产处罚力度着实不轻。

对于市场高度关注的恒大地产相关中介机构情况，21世纪经济报道记者从监管层了解到，相关调查正在加紧推进中。

恒大地产被罚41.75亿元

5月31日，恒大地产41.75亿元罚单落地。

根据证监会披露，此番41.75亿元罚款针对欺诈发行按照所募集资金的20%予以处罚，即41.6亿元，为证监会适用新《证券法》处理欺诈发行行为采取的最高罚款比例；与泽达易盛股票欺诈发行案、奇信股份非公开发行债券欺诈发行案处以同比例罚款；处罚力度相较于2005年修订、2014年修正《证券法》“处以非法所募资金金额1%以上5%以下的罚款”比例大幅提高。

同时，针对恒大地产2019年、2020年年度报告虚假记载行为采取顶格罚款1000万元；针对未按照规定披露信息行为采取顶格罚款500万元。上述三项合计罚款41.75亿元。

严惩恒大地产的同时，证监会同时重拳出击，对起到组织、指使作用的公司董事长、实际控制人许家印处以4700万元罚款并采取终身市场禁入措施。

有市场人士分析指出，本次处罚仅仅涉及恒大地产在交易所债券市场的虚假陈述和欺诈发行问题，不涉及恒大集团旗下其他板块风险事项。

恒大地产在交易所市场发行的公司债券规模约535亿元，占恒大集团总负债约2%，占恒大地产有息债务约12.09%，与恒大集团风险总规模相比占比较低。

其次，恒大地产不同于恒大集团。恒大地产由中国恒大集团(香港上市公司)间接持股61.25%。除了恒大地产外，恒大集团涉及多项业务，还包括恒大汽车、恒大物业、恒大财富、恒大人寿、恒腾网络、房车宝、恒大童世界(曾用名恒大旅游)、恒大健康、恒大高科技、恒大冰泉、其他业务。上述业务均由不同的独立经营主体负责，并由中国恒大集团直接或间接持股。其中，恒大汽车，房车宝，恒腾网络，恒大高科技等业务，都是在2016年去杠杆政策以后恒大的多元化尝试。

再者，恒大地产债券在恒大集团总负债中占比较低。中国恒大集团2023年中期报告显示，截至2023年6月30日，中国恒大集团总负债23882亿元，剔除合约负债后为17842.2亿元，其中借款6247.7亿元、贸易及其他应付款10565.7亿元、其他负债1028.8亿元。恒大地产集团有限公司2023年半年报显示，截至2023年6月30日，恒大地产总负债17694亿元，其中有息债务4427.54亿元。

恒大地产造假还原

值得注意的是，恒大地产此番造假颇为隐蔽。区别于纯粹虚构经营业务、收入的财务造假手法，恒大地产违反会计准则，通过提前确认收入等方式粉饰财务报表，透支未来收入。

根据证监会介绍，首先，恒大地产2019年虚增收入2139.89亿元，占当期营业收入的50.14%，虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31%；2020年虚增收入3501.57亿元，占当期营业收入的78.54%，虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88%。

其次，2020年至2021年间，恒大地产利用2019年、2020年年报虚假财务数据在交易所市场面向合格投资者公开发行5期合计208亿元的债券，存在欺诈发行行为。

与此同时，恒大地产作为债券发行人公开披露的2019、2020两年年度报告虚假记载。

此外，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务的情况等行为。

证监会处罚决定显示，恒大地产的财务造假行为是由公司相关职能部门相互配合，公司总部和项目公司一体推进的，并采取修改调整当年交楼清单，修改明源系统交楼时间等编造重要事实的手段，涉及范围广、造假金额大。可以看出，是有组织的系统性造假。

“恒大地产通过粉饰报表，掩盖公司实际财务情况，作为债券发行人向投资者披露虚假信息或不按规定披露信息，涉案金额巨大、手段恶劣，造成现有发行债券违约的严重后果。”证监会表示。

与此同时，对于市场高度关注的恒大地产涉事中介机构情况，证监会相关负责人表示正在加紧调查中，调查结果将于后续公布。

根据相关专家分析，此番涉事中介机构的处罚力度大概率较重。一方面，行政处罚力度估计相对较高；另一方面，后续大额民事赔偿恐难避免。二者叠加，等待相关中介机构的预计将为重量级处罚与赔偿。最终处罚的落地，也将对其他中介机构起到警示作用，有助于资本市场生态的向好建设。