成立规模环比增加63.05% 上周集合信托市场因何反弹？

6月8日，从用益金融信托研究院处获悉，上周(5月31日至6月6日)，多数投向领域的集合信托产品成立规模有较好的增长；集合信托发行市场方面，也在继续回暖，产品发行规模小幅上行。

此外，上周成立的集合信托产品的平均预期年化收益率也有所回升，为6.97%，环比增加0.13个百分点；周平均期限为1.86年，环比减少0.12年。

业内人士表示，上周集合信托市场成立规模大幅增加，在一定程度上得益于非标产品的回暖。

平均预期年化收益的走高可能也与非标类产品的募集回暖有较为直接的关系，不过这种上行趋势或难以持久。该人士进一步指出，另一方面也可以看到，标品信托的地位依然在持续上升。此外，集合信托市场中，权益类资产的配置热情也有所上升。

成立规模大幅增加

相关数据显示，上周集合信托成立规模大幅反弹。

据统计，上周共有331款集合信托产品成立，环比增加48.43%；成立规模214.33亿元，环比增加63.05%。

具体来看，上周多数投向领域的集合信托产品成立规模有较好的增长。其中，金融类集合信托募集资金89.02亿元，环比增加26.52%；房地产类信托的成立规模54.80亿元，环比增加84.24%；基础产业类信托募集资金47.48亿元，环比增加159.65%；工商企业类信托募集资金22.96亿元，环比增加6.53倍。

用益信托研究员表示，上周集合信托市场成立规模大幅增加在一定程度上得益于非标产品的回暖。

注意到，在上周的集合信托市场中，非标类产品成立数量180款，环比增加60.71%，成立规模163.45亿元，环比增加115.29%。

集合信托发行市场方面，上周也在继续回暖，产品发行规模小幅上行。据统计，上周共39家信托公司发行集合信托产品333款，环比增加36.48%；发行规模359.17亿元，环比增加3.94%。

收益率方面，注意到，上周成立的集合信托产品的平均预期年化收益率有所回升，为6.97%，环比增加0.13个百分点；周平均期限为1.86年，环比减少0.12年。

上周集合信托产品平均预期年化收益的走高，与非标类产品的募集回暖可能有较为直接的关系。不过，这种上行的趋势或难以持久。研究员强调。

标品信托地位上升

从数据上不难看出，标品信托的地位依然在持续上升。

从上周集合信托产品的发行情况来看，标品信托发行168款，环比增加86.67%；发行规模127.30亿元，环比增加11.10%。其中，债券投资类产品53款，环比增加8.16%，发行规模66.89亿元，环比增加7.45%；股票投资类产品107款，环比增加4.35倍，发行规模55.46亿元，环比增加168.31%。

研究员也表示，从集合信托市场的相关表现来看，权益类资产配置的热情还是有所上升的。

相关数据显示，上周标品信托产品成立数量152款，环比增加36.94%，成立规模50.88亿元，环比减少8.36%。其中，投向债券投资类产品97款，环比增加38.57%，成立规模32.55亿元，环比减少23.38%。而股票投资类产品则成立48款，环比增加77.78%，成立规模14.73亿元，环比增加3.77倍。

伴随非标转标进程的推进，信托转型已经步入深水区。那么，该如何理解标品和非标类产品的根本区别以及进行净值化转型的意义？

有信托行业观察人士表示，在标品的概念里，可以理解为既包括标准化债权类资产(简称“标债”)，也可以延伸到标准化的权益类投资产品，也就是证券基金。

而对于标品和非标类产品的比较，该人士表示，可以从违约概率和流动性的角度进行。一般来说，净值化意味着在信息披露上会有很多要求，包括披露的内容、频率和充分程度等，从而更多地消除信息不对称。

投入节奏与何有关

中国信托业协会最新数据显示，截至2021年一季度末，投向证券市场的资金信托占比在不断提升，达到15.22%，已超过投向基础产业信托的占比，跃升为资金信托投向的第二大领域。

截至今年一季度末，投向证券市场的资金信托余额为2.43万亿元，同比增速高达25.18%。

具体来看，投向证券市场股票、基金和债券的规模分别为5891.16亿元、2532.77亿元和15876.45亿元，较2020年一季度的增速分别为25.06%、2.97%、29.70%。

有分析认为，未来，证券市场有望迎来相对长期且体量较大的信托资金。那么，信托资金有望以什么样的方式参与进来？参与节奏又与什么有关？

在百瑞信托研究员看来，从历史经验看，投向证券市场的信托资金增长速度和证券市场的表现在一定程度上呈正相关。

了解到，在股票投资方面，由于信托公司较少参与二级市场的直接投资，包括TOF/FOF、打新、指数增强在内的能够有效分散风险，并平衡收益和风险的产品往往成为优先选择。

数据显示，截至5月31日，今年以来共有269款集合类TOF(基金中的信托)产品和128款集合类FOF(基金中基金)产品成立。其中，TOF产品成立数量直逼去年全年成立的274款。

对于信托公司发展相关业务在投研团队建设方面的节奏，信托分析师表示，行业中的多数公司在没有投研团队的情况下，目前更多的是与外部成熟团队合作来进行筛选和风控等工作，并进而根据相关业务具体发展情况来决定是否增加自研团队。